מה קורה עם הקרנות הכספיות במשבר?
המשבר הכלכלי מעמיד במבחן אמיתי ראשון את הקרנות הכספיות. מומחי פסגות ומיטב משיבים - מה יקרה לתשואה שלהן אם הריבית במשק תוסיף לרדת
מאז פרוץ המשבר הנוכחי, הקרנות הכספיות - שעוד לא ציינו שנה להפעלתן בשוק ההון הישראלי - מסתמנות כמקלט נזיל לכסף. במהלך ספטמבר השחור האחרון הן צברו כ2.7- מיליארד שקל. כיום מנהלות הקרנות הכספיות, המבקשות לשמש תחליף לפק"מ הבנקאי, כ28- מיליארד שקל.
עד עתה הקרנות הכספיות המנוהלות על ידי בתי ההשקעות בארץ עומדות במבחן ומייצרות תשואות חיוביות, בה בעת שבארצות-הברית הן סופגות הפסדים. האם הקרנות הכספיות בישראל חסינות, ולאיזו תשואה אפשר לצפות מהן בעתות משבר שבהן הריבית עתידה עוד לרדת? "כלכליסט" משיב בעזרת מומחי פסגות ומיטב קרנות נאמנות.
לאיזו תשואה אפשר לצפות היום בקרנות הכספיות?
מיטב קרנות נאמנות: הקרנות הכספיות נותנות תשואה עודפת במידה ניכרת על הפיקדונות בבנקים. התשואות נובעות מיתרון לגודל וכן הן רשאיות להשאיל ני"ע ובכך לקבל תמורה נוספת. עם זאת, שינוי בגובה הריבית של בנק ישראל משפיע מיד על התשואה המגולמת בנכסי הקרן. הורדה של 0.25% בריבית בנק ישראל תוביל לירידה בתשואה הגלומה בשיעור דומה.
פסגות: תשואת המק"מים לתקופות של חודשיים עד שנה נעה בין 3.25% ל-3.5%. מכאן, פוטנציאל התשואה הוא בשיעור קרוב לכך. בשל הירידה בציפיות האינפלציה, עתידות הקרנות הכספיות להציג תשואות ריאליות חיוביות.
האם גובה העמלות והמס על השקעה עדיין מותיר רווח למשקיע?
מיטב קרנות נאמנות: דמי הניהול בקרנות הכספיות נמוכים ביותר עד אפסיים. כמה ממנהלי הקרנות נושאים בעלויות התפעול והמסחר וכן בעלויות עמלת ההפצה לבנקים. כך מרוויחים הלקוחות פטור מעמלות של רכישה ומכירה של ני"ע.
פסגות: המיסוי בעבור הקרנות המסווגות פטורות הוא ריאלי, ולפיכך, בהתחשב ברמת האינפלציה, שילמו משקיעים מס מזערי, אם בכלל. נוסף על כך, נכון להיום, בקרן כספית עמלות המסחר אינן חלות על הלקוח.
למה הקרנות הכספיות בארה"ב מפסידות?
פסגות: בניגוד לישראל, הקרנות הכספיות בארה"ב משקיעות חלק ניכר מנכסיהן בתעודות פיקדון בנקאיות ובניירות ערך מסחריים (CP) שהונפקו על ידי תאגידים. משבר האשראי ובעיקר קריסת הבנקים להשקעות בארה"ב יצרו קיפאון בהלוואות קצרות טווח, שנבע מחשש של גופים מסחריים להלוות כספים מאחד למשנהו.
כתוצאה מכך ירד שוויין של תעודות הפיקדון והנע"מים (ניירות ערך מסחריים) ופגע בתשואותיהן של כמה מהקרנות הכספיות בארה"ב. מדובר בהפסדים של עד אחוזים בודדים בקרנות, רחוק מהצניחה החופשית בשוקי המניות.
האם גם הקרנות הכספיות בישראל יכולות להפסיד?
פסגות: רוב הקרנות הכספיות בארץ משקיעות בפיקדונות בנקאיים ובמק"מים. בשונה מהקרנות הכספיות בחו"ל, שמשקיעות חלק ניכר מנכסיהן בניירות ערך מסחריים, בארץ שוק הנע"מים צעיר ומוגבל ולכן יש לו חלק מזערי, אם בכלל, בנכסי הקרנות הכספיות. עם זאת הן חשופות להפסד מסוים אם תהיה ציפייה לעלייה בריבית שתוריד את ערכם של המק"מים ואיגרות החוב.
מיטב קרנות נאמנות: הפסדים בקרנות כספיות יכולים לקרות במצבי קיצון חריגים, כגון צפי לעלייה חדה בריבית או בשעת פשיטת רגל של בנקים. חשוב להדגיש שאיתנות הבנקים בישראל נכון להיום גבוהה ביותר, והצפי בטווח הקרוב הוא להפחתה בריבית.
האם יש הבדלי תשואה גדולים בין הקרנות הכספיות?
מיטב קרנות נאמנות: הבדלי התשואה בין הקרנות הכספיות, שנובעים בעיקרם מגובה דמי הניהול וכן מאופי הניהול, באים לידי ביטוי רק בסכומים גבוהים מאוד. למשל, על סכום של 100 אלף שקל ההבדל יכול לנוע בין 100 ל-200 שקל בשנה.
פסגות: פערי תשואה מזעריים בין הקרנות הכספיות השונות נובעים ממדיניות ההשקעות של הקרן ומיכולת המיקוח של מנהל הקרן עם הבנקים. ככל שהגוף המנהל והקרן מנהלים היקף נכסים גבוה יותר, כך גדלה יכולתו להשיג ריביות גבוהות בפיקדונות הבנקאיים. כמו כן, קרנות כספיות המשקיעות בניירות ערך מסחריים אמורות ליהנות מתשואה עודפת על פני מק"מ ופק"מ, אך הן חשופות לסיכון עסקי.
אילו קרנות כספיות כדאיות יותר?
פסגות: בקרנות כספיות, היתרון לגודל משמעותי שכן מנהל הקרן יכול להשיג ריביות גבוהות בפיקדונות בנקאיים. נוסף על כך, מדיניות השקעות שמרנית מהווה שיקול קריטי בימים אלה. מדד טוב לבחינת השמרנות ניתן למצוא במספר הימים שבהם רשמה קרן כספית הפסד יומי.
מה יקרה אם מנהל הקרן נופל?
פסגות: משקיע מחזיק ישירות ביחידות הקרן. הכסף מופקד בבנקים בחשבון ע"ש נאמן חיצוני שתפקידו לפקח על מנהל הקרן, לכן גם במקרה של התמוטטות כספי המשקיעים אינם אמורים להיפגע.
האם בעקבות עליית הדולר בימים האחרונים כדאי לעבור לקרנות הכספיות הדולריות?
פסגות: בעבור אלה שבדעה כי הדולר עתיד להתחזק, הקרנות הכספיות הדולריות הן בגדר פתרון אפשרי. בשונה מרכישת אג"ח או תעודות פיקדון צמודות לדולר, רכישת קרן נאמנות ישראלית אינה כרוכה בעמלות מסחר. נוסף על כך, המשקיע בקרן כספית דולרית פטורה נהנה גם מיתרון מיסוי.
כדאי להשקיע באמצעות קרנות כספיות אמריקניות או אירופיות?
מיטב קרנות נאמנות: באופן כללי, ישנה עדיפות לקרן כספית אירופית על פני אמריקנית, מכיוון שהריביות האירופיות גבוהות מאשר אלו בארה"ב. עם זאת, למשקיע ישראלי הבוחן את תשואותיו בשקלים יש עדיפות להשקעה דווקא בקרנות הדולריות, מכיוון שאנו צופים שבשנים הקרובות ימשיך האירו להיחלש לעומת הדולר.
פסגות: השקעה בקרנות כספיות אמריקניות או אירופיות בישראל כרוכה בתשלום עמלות לא מבוטלות הנגבות על רכישת והחזקת הקרנות בחשבון הבנק בארץ. נוסף על כך, דמי הניהול בקרנות הכספיות בחו"ל גבוהים מדמי הניהול בארץ, ועומדים על שיעור של 0.4% בממוצע.
האמור לעיל אינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות ואינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או מס המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים לכל אדם או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא.
במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פסגות אינה מתחייבת כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. פסגות בית השקעות עוסקת בשיווק השקעות ולא בייעוץ.
