מוגש מטעם אינטראקטיב ישראל
בסוף שנת 2025 מתגבשת בוול סטריט תופעה נדירה שמדליקה נורות אזהרה לצד התלהבות: קונצנזוס כמעט מוחלט של אנליסטים ואסטרטגים שלפיו שוק המניות האמריקאי עשוי לעלות גם בשנת 2026. לאחר שלוש שנים רצופות של עליות חדות, מדד S&P 500 מתקרב לאפשרות של רצף עליות שלא נראה זה כמעט שני עשורים. עבור משקיעים וסוחרים, עצם האחידות בתחזיות הופכת לסיפור מרכזי לא פחות מגובה היעדים עצמם. כאשר כמעט ואין קולות דוביים, השאלה האמיתית היא לא האם תהיה עלייה, אלא אילו כוחות יובילו אותה.
כדי להבין את התחזיות ל-2026, יש לחזור תחילה למגמות שעיצבו את 2025. השנה החולפת התאפיינה בשילוב חריג של תנודתיות חדה וחוסן כלכלי מתמשך. מצד אחד, אירועים גיאופוליטיים, מתיחות סביב מדיניות הסחר והחשש מבועה בתחום הבינה המלאכותית גרמו לגלי ירידות חדים. מצד שני, כל תיקון עמוק יחסית לווה בהתאוששות מהירה, שהמחישה עד כמה הביקוש לנכסי סיכון נותר חזק.
העלייה החדה של כ-90% מאז השפל של אוקטובר 2022 יצרה סביבה שבה תחזיות פסימיות איבדו מאמינותן. אנליסטים שניסו להמר נגד השוק לרוב מצאו עצמם שוב ושוב בצד הלא נכון של הגרף. התוצאה היא עייפות משיח דובי ונטייה הולכת וגוברת להיצמד למגמה -. מה שעשוי לגרום לפחד מפני קריסת השוק לביטחון ואופטימיות בקרב המשקיעים.
עם זאת, גם בקרב משקיעים ואנליסטים שמאמינים בבירור בהמשך עליות בשוק נשמעת אי-נוחות מסוימת. אד יארדני, מהקולות הוותיקים והאופטימיים בוול סטריט, מצביע על כך שהיעדר מוחלט של דעות מנוגדות עלול להפוך בעצמו לגורם סיכון. כאשר כולם נמצאים באותו צד של הסירה, כל שינוי בנתונים עלול לייצר תגובת יתר חדה. ההיסטוריה הפיננסית מלאה בדוגמאות שבהן קונצנזוס חזק מדי הקדים תקופות של אכזבה. תחושת הביטחון עצמה הופכת למשתנה שיש לנתח.
שנת 2025 סיפקה המחשה מצוינת לפער בין תחזיות למציאות. בתחילת השנה, ירידות חדות שנבעו מחששות מתחרות חדשה בתחום ה-AI וממדיניות סחר אגרסיבית, גררו הורדות תחזית בקצב המהיר ביותר מאז משבר הקורונה. אך בתוך חודשים ספורים, השוק ביצע אחד הקאמבקים המהירים שנרשמו מאז שנות החמישים. אותם אסטרטגים שנאלצו לקצץ ביעדים, מצאו עצמם מעלים אותם מחדש. התוצאה הייתה פגיעה באמינות התחזיות אך חיזוק האמונה בכוחו של המומנטום.
מבחינת המגמות, הבינה המלאכותית נותרה הכוח הדומיננטי של 2025 והיא צפויה להמשיך להוביל גם ב-2026. ההשקעות האדירות במרכזי נתונים, שבבים, תשתיות חשמל ותוכנה יצרו אפקט חלחול רחב מעבר לסקטור הטכנולוגיה. אנליסטים מעריכים כי ב-2026 נראה הרחבה של הצמיחה גם לענפים מסורתיים יותר, שיאמצו פתרונות AI לשיפור פריון ורווחיות. המשמעות היא שהובלת השוק עשויה להפוך רחבה יותר ופחות מרוכזת.
מגמה נוספת שבלטה ב-2025 היא החוסן של הצרכן והעסקים בארה"ב, למרות סביבת ריבית מאתגרת. הכלכלה המשיכה לצמוח בקצב יציב, והחשש ממיתון עמוק לא התממש. לקראת 2026, רבים מהאנליסטים מאמינים כי הפד' יוכל להקל בהדרגה את המדיניות המוניטרית, או לפחות להימנע מהחמרה נוספת. ציפיות אלו תומכות בהערכות להמשך צמיחת רווחים תאגידיים, גם אם בקצב מתון יותר.
עם זאת, התחזיות לשנה הבאה אינן חפות מסיכונים. אנליסטים מציינים כי תמחורים גבוהים עשויים להשאיר מרווח טעות קטן. תרחישים כמו החזקה ממושכת של ריבית גבוהה, הסלמה מחודשת במלחמות סחר או שינוי בטון של הנהלות החברות כלפי תחזיות עתידיות, עלולים לערער את הסנטימנט. ב-2026, כך מעריכים, השוק עשוי להפוך רגיש יותר לנתונים מאקרו ולדו"חות רווח מאשר בשנים הקודמות.
הדוגמה של בנק ג'יי פי מורגן צ'ייס ממחישה את הדינמיות של התקופה. המעבר החד מגישה פסימית לאופטימית משקף לא רק שינוי בנתונים, אלא גם הבנה שלקח השנים האחרונות ברור: לא להילחם במגמה. גם בנקים זהירים יותר, כמו בנק אוף אמריקה, אינם חוזים תרחיש שלילי בסיסי, אלא מציגים טווח רחב של אפשרויות. עצם רוחב התרחישים מעיד על עומק אי-הוודאות.
בסופו של דבר, התחזיות ל-2026 משקפות שילוב של לקחי עבר ואמונה בהמשך מגמות מבניות. השוק למד לא לזלזל בכוח הכלכלה האמריקאית וביכולת החברות להסתגל. עבור משקיעים וסוחרים, האתגר אינו לרדוף אחרי הקונצנזוס, אלא להבין אילו מגמות כבר מגולמות במחירים ואילו עשויות להפתיע. דווקא כאשר כולם בטוחים בעליות, נדרשת בחירה סלקטיבית וזהירה יותר מתמיד.
התוכן המוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד, אינו מהווה חוות דעת מקצועית, המלצה, תחליף להתייעצות עם מומחה או קבלת ייעוץ השקעות. אינטראקטיב ישראל לא מקנה ייעוץ השקעות פרטני המותאם לצרכי הלקוח, והתוכן מטעמה אינו מהווה המלצה או שידול לביצוע פעולה בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות.
מוגש מטעם אינטראקטיב ישראל
