מוגש מטעם אינטראקטיב ישראל
בשנה האחרונה קשה היה להתעלם מהכותרות סביב שוק המתכות היקרות, ובעיקר הזהב והכסף, שחזרו למרכז תשומת הלב של משקיעים והציבור הרחב. מחירים שנראו בעבר דמיוניים הפכו למציאות, והגרפים הצביעו על עליות חדות בקצב שמזכיר תקופות חריגות מהעבר. מעבר לרעש התקשורתי, מדובר בסיפור מורכב שמשלב כלכלה, גיאופוליטיקה, טכנולוגיה ושינויים מבניים בביקוש העולמי. כדי להבין מדוע המתכות האלו עלו כל כך, צריך להסתכל על כמה שכבות שפועלות בו-זמנית.
הזהב נחשב כבר מאות שנים לנכס מפלט, כזה שמושך אליו כסף בתקופות של חוסר ודאות. בשנת 2025 התכנסו כמה גורמים שתמכו בו זמנית בעלייה חדה במחירו. מתח גיאופוליטי מתמשך, חששות מהאטה כלכלית עולמית וציפיות להורדות ריבית תרמו לזרימה מחודשת של הון לזהב. בנוסף, בנקים מרכזיים ברחבי העולם הגדילו את רכישות הזהב כחלק מניהול יתרות המטבע שלהם.
הכסף, לעומת זאת, מספר סיפור מעט שונה אך לא פחות דרמטי. לצד תפקידו כנכס השקעה, הוא מהווה חומר גלם קריטי עבור תעשיות רבות. כ-60% מהביקוש לכסף מגיע משימושים תעשייתיים, בהם אלקטרוניקה, פאנלים סולאריים, רכבים חשמליים ותשתיות נתונים. השילוב בין ביקוש תעשייתי גובר להיצע מוגבל יצר לחץ משמעותי על המחירים.
גם הנתונים עצמם מספרים את הסיפור. מאז תחילת השנה, מחיר הזהב עלה בכ-65% והגיע לשיאים היסטוריים. הכסף הציג ביצועים קיצוניים עוד יותר, עם עלייה של כ-157.5% מתחילת השנה. שוק קטן יחסית כמו שוק הכסף נוטה להגיב בעוצמה כאשר הביקוש מזנק במהירות.
3 צפייה בגלריה
הכסף שמציג גרף עם עליה של 157.5% מתחילת השנה
(קרדיט: מערכת המסחר של אינטראקטיב ישראל TWS)
לתמונה מצטרפת גם המתכת פלדיום, שפחות מוכרת לציבור הרחב אך ממלאת תפקיד חשוב בכלכלה העולמית. פלדיום משמש בעיקר בתעשיית הרכב, במיוחד בממירים קטליטיים שמפחיתים פליטות מזהמות. בשנים האחרונות הוא נכנס גם לשימושים מתקדמים באלקטרוניקה ובטכנולוגיות אנרגיה. בשנת 2025 פלדיום (PALL) רשם עלייה של מעל 100%, בין היתר בשל מחסור בהיצע ותנודתיות גיאופוליטית.
מעבר למחירי המתכות עצמם, העליות משפיעות ישירות גם על מניות הכרייה. ניומונט (NEM), חברת כריית הזהב הגדולה בעולם, נהנית מהסביבה התומכת של מחירי זהב גבוהים. המניה הציגה תנודתיות חדה, אך בתקופות של עלייה במחיר הזהב היא נוטה למשוך עניין מחודש מצד משקיעים. גם פריפורט-מקמורן (FCX), שפועלת בין היתר בכריית מתכות, מושפעת מהסנטימנט החיובי בענף כולו.
בזירת הכסף, בולטת במיוחד מניית חברת הקלה מיינינג (HL), יצרנית הכסף הגדולה בארה"ב. המניה נעה בתנודות חדות השנה, במקביל לזינוקים ולמימושים במחיר המתכת עצמה. כאשר הכסף רושם עליות חדות, חברות כמו הקלה עשויות להנות ממינוף תפעולי גבוה. עם זאת, ירידות חדות במחיר הכסף עלולות לפגוע בהן במהירות.
מעבר לביקוש עצמו, יש גם את צד ההיצע, שמגביל את קצב העליות אך גם תומך בהן. כרייה של מתכות יקרות היא תהליך איטי, עתיר הון ותלוי רגולציה. פתיחת מכרות חדשים אורכת שנים, ולעיתים קרובות נתקלת בהתנגדות סביבתית וממשלתית. לכן, כאשר הביקוש קופץ בחדות, ההיצע מתקשה להגיב במהירות.
גם הדולר האמריקאי משחק תפקיד מרכזי בסיפור. כאשר הדולר נחלש, מחירי מתכות הנסחרות בדולרים נוטים לעלות. בשנה האחרונה נרשמה חולשה יחסית של הדולר, בין היתר בשל ציפיות לשינוי במדיניות המוניטרית. עבור משקיעים מחוץ לארה"ב, זה הפך את המתכות לאטרקטיביות יותר.
משקיעים המעוניינים להיחשף לשוק המתכות אינם חייבים לרכוש מטילי זהב או כסף פיזיים. אחת הדרכים הנפוצות היא באמצעות תעודות סל. תעודת הסל (GLD) עוקבת אחר מחיר הזהב, בעוד (SLV) מספקת חשיפה ישירה למחיר הכסף. לפלדיום קיימת תעודת סל ייעודית בשם (PALL), שמאפשרת חשיפה נזילה ונוחה.
אפשרות נוספת היא השקעה בחברות כרייה. חברות העוסקות בכריית זהב, כסף ומתכות פלטינה נהנות מעליית מחירים אך גם חשופות לסיכונים תפעוליים. הרווחיות שלהן תלויה לא רק במחיר המתכת אלא גם בעלויות אנרגיה, עבודה ורגולציה. לכן, השקעה כזו נחשבת לתנודתית יותר מאשר החזקה ישירה במתכת.
עם זאת, העליות החדות עשויות לעורר גם סימני שאלה. אנליסטים רבים מזהירים שכאשר השוק נע במהירות כזו, ייתכנו תיקונים חדים. לאורך ההיסטוריה, מהלכים פרבוליים במתכות יקרות הסתיימו לעיתים בירידות כואבות. מימושי רווחים, שינוי בציפיות הריבית או רגיעה גיאופוליטית עשויים להפוך את המגמה.
מצד שני, יש מי שסבורים שהתמונה ארוכת הטווח עדיין תומכת במחירים גבוהים. מחסור מבני בכסף, ביקוש גובר לאנרגיה ירוקה והמשך רכישות של בנקים מרכזיים נתפסים כתומכים בשוק. גם אם יגיע תיקון בטווח הקצר, הוא עשוי להיתפס כהפוגה בתוך מגמה רחבה יותר. השאלה המרכזית היא קצב ההתפתחויות ולא עצם הכיוון.
בהקשר הזה, גם אופן הגישה למסחר עצמו מקבל חשיבות הולכת וגוברת. בשוק תנודתי כמו שוק הזהב והכסף, תנועות חדות מתרחשות לא פעם דווקא מחוץ לשעות המסחר המסורתיות. באמצעות חשבון מסחר של אינטראקטיב ישראל, סוחרים ומשקיעים יכולים להגיב למחירי הזהב והכסף גם בשעות הלילה. האפשרות למסחר 24/5 מאפשרת לקנות ולמכור מסביב לשעון, במיוחד בתקופות של תנודתיות גבוהה.
בסופו של דבר, שוק המתכות היקרות נמצא בצומת דרכים. מצד אחד, תנאים מקרו-כלכליים וטכנולוגיים תומכים בביקוש מתמשך. מצד שני, רמות המחיר הנוכחיות מחייבות זהירות והבנה של הסיכונים. כמו תמיד, מי שבוחר להיחשף לשוק הזה צריך לעשות זאת כחלק מתיק מגוון ולא כהימור חד-כיווני.
התוכן המוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד, אינו מהווה חוות דעת מקצועית, המלצה, תחליף להתייעצות עם מומחה או קבלת ייעוץ השקעות. אינטראקטיב ישראל לא מקנה ייעוץ השקעות פרטני המותאם לצרכי הלקוח, והתוכן מטעמה אינו מהווה המלצה או שידול לביצוע פעולה בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות.
מוגש מטעם אינטראקטיב ישראל
