קשיים בהנפקת תע"א ורפאל: רשות החברות הממשלתיות, שמקדמת את ההנפקה, עדיין לא מצליחה להתגבר על דרישת רשות ניירות ערך בסוגיית ה"גילוי הנאות" למשקיע. הכוונה לדרישת הרשות מחברות ציבוריות למסירת מלוא הפרטים על עסקאות ואירועים מהותיים שיש בהם להשפיע על שיקולי רכישה ומכירה של המשקיעים. תע"א מצדה מנסה – גם לפי דרישת משרד הביטחון – להשיג הקלות בצורך לחשוף פעילויות בדרגת סיווג גבוהה, כמו טכנולוגיות סודיות בעלות חשיבות לאומית.
כזכור, רשות החברות מתכוונת לנצל את תוצאות השיא של שתי החברות על רקע המלחמה, ולהנפיק מניות מיעוט של תע"א בבורסה לניירות ערך בתל אביב לפי שווי של 100 מיליארד שקל. לצורך ההנפקה שכרה הרשות את שירותיו של משרד עורכי הדין גרוניצקי, המסייע לה גם במגעים מול הרשות. במקביל מתכוונים להנפיק גם מניות מיעוט של רפאל לפי שווי של 50–60 מיליארד שקל. היות שתע"א ורפאל הן חברות ממשלתיות, תמורת ההנפקה, אם אכן תצלח, תזרום לקופת המדינה.
הדילמה בנושא הגילוי הנאות – הן של הרשות והן של רפאל ותע"א – היא כיצד שומרים על הפעילויות המסווגות ועדיין מגלים למשקיעים את המידע הנחוץ להם. לדוגמה: אם מדובר באירוע המוגדר כמשמעותי בחיי החברה, כמו פיתוח בעל פוטנציאל כלכלי גדול שיהווה כ-30% ממכירותיה – האם הטשטוש בפרטים, כפי שדורשת תע"א, עדיין נותן בידי המשקיע את מלוא התמונה?
"בארה"ב, רשות ניירות ערך מחמירה בנושא", אמר ל-ynet מקורב לתחום. "בארץ לעומת זאת, סוגיית הגילוי הנאות בהקשר של רפאל ותע"א נמצאת זה זמן על המדוכה. תפקיד הרשות להגן על המשקיעים בכך שהיא מחייבת בגילוי מלא שיחשוף את מהות המוצר שיכול להשפיע כלכלית על החברה, בעוד החברות היצרניות מעוניינות להגן על טכנולוגיות סודיות בעלות חשיבות לאומית".
