המלחמה באיראן נמשכת ומשפיעה על מחיר הנפט, ובאירופה מודאגים מהאפשרות שהיא תיצור משבר כלכלי עולמי. על פי ניתוח שערך העיתון הכלכלי הצרפתי Les Echos, מרבית המומחים מעריכים שמיתון עולמי לא נראה באופק, אך שהתארכות המלחמה בהחלט מאיימת על הצמיחה הכלכלית באירופה.
על פי הניתוח, לעת עתה, המשקיעים אינם נאחזים בפאניקה: הם מעריכים שמדובר בסכסוך קצר יחסית. הכול יהיה תלוי בעוצמת הלחימה ובאורך שלה, ומכאן גם בעלייה במחירי האנרגיה, שכן 20% מהגז והנפט העולמי עוברים מדי יום במצר הורמוז, שנסגר על ידי איראן לפני שבועיים.
על פי העיתון, המצב אינו דומה לזה של 2022, כאשר רוסיה תקפה את אוקראינה. לפני ארבע שנים, הכלכלה העולמית פעלה במלוא הקיטור, ומיהרה להשלים את השנתיים האבודות של הקורונה. שוק העבודה היה מתוח, משקי הבית החזיקו בחיסכון ניכר, האינפלציה כבר החלה לטפס עוד לפני ההלם האנרגטי, שיעורי הריבית היו נמוכים מאוד, ושרשראות הערך עדיין היו בלתי מאורגנות בעקבות הסגרים.
ב-2026, הכלכלה כבר נחלשה עקב המכסים האמריקניים והמתחים הגיאופוליטיים. לראיה, בינואר 2022, כלומר לפני פרוץ המלחמה באוקראינה, צפתה קרן המטבע הבינלאומית (IMF) צמיחה של 4.4% לאותה שנה. לעומת זאת, לגבי 2026 צפתה הקרן בינואר האחרון עלייה של 3.3% בלבד בתוצר המקומי הגולמי העולמי.
"ניתן לשקול שהשפעת המלחמה נגד איראן תהווה זעזוע משמעותי לכלכלה, ברגע שבו הצמיחה הצפויה תרד מתחת לקצב הפוטנציאלי שלה. לגוש האירו, ציפינו לצמיחת תמ"ג של כ-1.2% השנה לפני פרוץ הסכסוך, כלומר בערך לפי הצמיחה הפוטנציאלית. חבית נפט ב-100 דולר לאורך השנה עלולה לקצץ כ-0.5 נקודת אחוז מהתמ"ג, מה שיתחיל להעלות בעיות של סגירת מקומות עבודה", מסביר ז'יל מואק, הכלכלן הראשי של קבוצת אקסה.
הנציבות האירופית תקיים דיון חירום
בתוך כך, שרי האנרגיה של האיחוד האירופי יתכנסו היום (שני) כדי לדון באפשרויות לבלימת עלויות האנרגיה, בעוד גורמים רשמיים מגבשים תוכניות חירום לרסן את השפעת הזינוק במחירי הנפט והגז בעקבות מלחמת איראן. כפי שפורסם ברויטרס, הנציבות האירופית מנסחת אמצעי חירום להגנה על הצרכנים מפני עלייה בחשבונות האנרגיה, ובוחנת תמיכה ממשלתית לתעשיות, קיצוצים במיסים לאומיים ושימוש בתיקון הקרוב לשוק הפחמן האירופי כדי להקל על היצע תעודות הפליטה – כך לפי גורמים באיחוד המצויים בפרטי הדיונים. יו"ר הנציבות אורסולה פון דר ליין אמרה כי בריסל שוקלת גם הטלת תקרת מחיר על גז.
השרים יקיימו שיחות בדלתיים סגורות כדי לדון באמצעים אפשריים למתן את עליות המחירים שנגרמו מסגירת מצרי הורמוז, אשר מחבלת גם במסחר בגז טבעי (LNG) וגורמת לשיבוש חסר תקדים באספקת הנפט. התלות של אירופה בנפט ובגז מיובאים חושפת אותה במידה רבה לתנודות המחיר הגלובליות, ואין לצפות לפתרונות מהירים.
המצב האמריקני שונה במקצת. ראשית, מפני שארצות הברית היא יצואנית נטו של פחמימני מימן, בניגוד לאירופה. שנית, "הכלכלה האמריקאית הייתה אמורה לצמוח ב-2.5% בשנת 2026, בהתאם לקונצנזוס התחזיות שלפני המלחמה. אך מספר זה מסתיר פעילות בשתי מהירויות שונות. זו של מגזר הטכנולוגיה, שמונע על ידי הבינה המלאכותית ומתפקד היטב, לעומת זו של המגזרים המסורתיים, שכבר בינונית. מחיר חבית ב-100 דולר עלול לפגוע בצמיחה של הפעילויות המסורתיות בכ-0.3 נקודת אחוז מהתמ"ג, וזה הרבה", ממשיך הכלכלן הראשי של אקסה.
"אם הסכסוך יימשך בסך הכול ארבעה עד חמישה שבועות, ההשפעה המאקרו-כלכלית לא תהיה משמעותית במיוחד. אמנם יהיה שיא אינפלציה בחודשים מרץ ואפריל, אך הבנקים המרכזיים יסתגלו לכך. הם לא יעלו את שיעורי הריבית, מפני שדחיפת המחירים הזו תישאר זמנית", סבורה קלודיה פאנסרי, מנהלת ההשקעות בצרפת בבנק UBS. עם בעיה אחת שצפויה להימשך: "המשקיעים יצמידו פרמיית סיכון גיאופוליטית של כ-10 דולרים למחיר הנפט, אפילו במקרה של הפסקת הלחימה, ולכך תהיה השפעה שלילית על הצמיחה ועל האינפלציה".
כיום, זהו התרחיש שהשווקים מצפים לו. "למשקיעים יש את הסברה שהסכסוך לא יימשך זמן רב, מפני שעם בחירות אמצע הקדנציה בעוד שישה חודשים, טראמפ יהיה חייב לעצור מהר, וכל שכן שכל מדינות המפרץ מעוניינות בפתיחה מחדש של מצר הורמוז ובירידת מחיר הנפט", ממשיכה היא.
"בארצות הברית, האינפלציה עשתה את הבחירות הנשיאותיות של 2024 ועשויה בהחלט להכריע את תוצאות הבחירות לאמצע הקדנציה בשנת 2026", מזהירה נטלי בנטיה מ-BNP Paribas Asset Management. "הצרכן האמריקאי רגיש מאוד למחיר הדלק", מאשר סאמי שאר, הכלכלן הראשי של בנק לומבארד אודיה השוויצרי.
"אם הסכסוך יימשך בסך הכול ארבעה עד חמישה שבועות, ההשפעה המאקרו-כלכלית לא תהיה משמעותית במיוחד. אמנם יהיה שיא אינפלציה בחודשים מרץ ואפריל, אך הבנקים המרכזיים יסתגלו לכך. הם לא יעלו את שיעורי הריבית, מפני שדחיפת המחירים הזו תישאר זמנית"
אך לטראמפ אין בהכרח את הקלפים בידיו. קשה לו להצהיר על ניצחון אם האיראנים ממשיכים לחסום את המצר. ומבחינה כלכלית, הדברים יהיו שונים לחלוטין אם המלחמה תתמשך. "מחיר חבית נפט מתחת ל-100 דולר ניתן לניהול עבור הכלכלות המפותחות. אך אם הוא יתבסס לאורך זמן מעל לרף זה, הדבר הופך לקשה מאוד", מעריך סאמי שאר.
אך עדיין לא הגענו לשם. מיתון אינו על סדר היום, אלא אם כן תתרחש קטסטרופה. לפי הכלכלנים של משרד Oxford Economics, "אם מחירי הנפט העולמיים יישמרו בממוצע סביב 140 דולר לחבית במשך חודשיים - עם הידוק משמעותי של התנאים הפיננסיים, גידול בשיבושי שרשראות האספקה - זה יספיק כדי להכניס חלקים מסוימים של הכלכלה העולמית למיתון קל". מחיר חבית הברנט בסגירה ביום שישי היה מעט מעל 100 דולר.
