בקיץ 2008, שבועות ספורים לפני פרוץ משבר הסאב-פריים וקריסת בנק ההשקעות ליהמן ברדרס, זינק מחיר הנפט לכמעט 150 דולר לחבית. כעת, עם סגירת מצר הורמוז בעקבות המלחמה עם איראן, מזהירים חלק מהאנליסטים שמחיר הנפט עלול לשבור אפילו את השיא ההיסטורי הזה.
מחיר הנפט כבר קפץ מכ-65 דולר לחבית ליותר מ-100 דולר מאז פרוץ המלחמה במזרח התיכון. במרץ לבדו זינק הנפט ב-51% – העלייה החודשית השנייה בגודלה מאז תחילת המסחר בחוזים עתידיים ב-1983. מחיר הבנזין בארה"ב חצה את רף ה-4 דולר לגלון, ומחירים רבים אחרים – ממזון ועד כרטיסי טיסה – עלו בעקבותיו.
נשיא ארה"ב דונלד טראמפ מתעקש שהסכסוך יסתיים בשבועות הקרובים ומחיר הדלק יצנח ברגע שזה יקרה, אך אם המלחמה לא תסתיים בקרוב, מזהירים אנליסטים שהתמשכות הסכסוך וכישלון לפתוח מחדש את מצר הורמוז יעלו בשיעור ניכר את מחיר הנפט ויביאו לסחרור אינפלציוני חמור.
לפי מחקר שפרסם לאחרונה בנק ההשקעות האוסטרלי Macquarie Group, אם המלחמה תימשך עד יוני עלול מחיר הנפט לזנק ליותר מ-200 דולר לחבית. ויקאס דוויודי, אסטרטג נפט וגז גלובלי בבנק, אמר בשבוע שעבר ל-CNN שהסבירות לכך עומדת על כ-20%. לדבריו, מחיר של 200 דולר אפשרי גם אם המלחמה תסתיים אך המצר יישאר סגור ברובו, תרחיש שטראמפ העלה לאחרונה.
אם יגיע הנפט ל-200 דולר, הדבר יפגע קשה בכלכלה העולמית. בארה"ב המשמעות תהיה מחיר בנזין של כ-7 דולר לגלון – שבירת השיא הקודם של 5.02 דולר שנקבע ביוני 2022. אף שמחיר של 200 דולר לחבית נשמע קיצוני, אנליסטים מציינים שהוא משקף את היקף שיבוש האספקה, והם מזכירים כי מחיר הנפט של דובאי כבר חצה לאחרונה את רף 166 הדולר לחבית. ההיגיון הוא שאם הנפט לא יחל לזרום מהמזרח התיכון בקרוב, המחירים לעלות עד לרמה שתדכא את הביקוש ותאזן את השוק. ב-2008 הייתה הרמה הזו כמעט 150 דולר לחבית – ובהתאמה לאינפלציה, היא עשויה להיות כיום מעל 200. "המחיר יגיע לכל רמה שנדרשת כדי להאט את התמ"ג", אמר בוב מקנאלי, נשיא ומייסד Rapidan Energy Group ויועץ אנרגיה לשעבר של הנשיא ג'ורג' בוש, ל-CNN. "אף אחד לא יודע בדיוק מהי הרמה הזו, אבל אני חושב שמאות גבוהות ואפילו מעל 200 דולר זה סביר, למרבה הצער".
השעון מתקתק לפתרון שיבוש האספקה הגדול ביותר בתולדות שוק הנפט. בנק אוף אמריקה מעריך שבמרץ לבדו אבדו לכלכלה העולמית כ-14-15 מיליון חביות ביום של נפט גולמי ומוצרי אנרגיה כמו סולר ודלק סילוני. הבנק צופה שמחיר הנפט ירחף סביב 100 דולר לחבית עד סוף השנה – ועלול לטפס עוד אם סגירת מצר הורמוז תמשיך לשבש את אספקת האנרגיה. "אם רוב זרימות האנרגיה לא ישוחזרו בשניים עד ארבעה השבועות הקרובים, קריסת שרשרת אספקת הנפט הגלובלית תהיה בלתי נמנעת", כתבו אנליסטים של הבנק. קריסה כזו תכריח ריסון ביקוש ועלולה להוביל ל"השלכות שיזכירו, ואולי יהיו חמורות אפילו ממשברי האנרגיה של שנות ה-70". בנק אוף אמריקה מעריך שאובדן אספקה "ממושך" עלול לדחוף את מחיר הנפט מעל 150 דולר לחבית ברבעון הנוכחי.
כמובן, את כל התחזיות הללו יש לקחת בעירבון מוגבל. גורם בבית הלבן תיאר את התרחישים המבהילים הללו כלא רלוונטיים, בהיעדר יכולת "לחזות בצורה אמינה את ההתקדמות הצבאית ומתי המבצע יסתיים". מלחמת המכסים של טראמפ משמשת דוגמה לחוסר הרלוונטיות של תחזיות כלכליות לנוכח שינויי מדיניות של הבית הלבן. באפריל שעבר, כלכלנים ומשקיעים נערכו למיתון קרוב לאחר שטראמפ הטיל מכסים גבוהים על יבוא משותפות הסחר של ארה"ב. השווקים צנחו, תשואות האג"ח זינקו – אך המיתון לא הגיע. טראמפ נסוג, עצר ומיתן רבים מאותם מכסים בתגובה ללחץ שוק קיצוני. כך, אם מצר הורמוז ייפתח מחדש במהרה ותשתיות האנרגיה במזרח התיכון יתוקנו, קל לראות כיצד מחירי הנפט יכולים לצנוח.
בנק אוף אמריקה מציג שלושה תרחישים: דה-אסקלציה מהירה תוביל למחיר ממוצע של 77.5 דולר לחבית ב-2026; סיום המלחמה תוך שבועיים עד ארבעה שבועות יביא למחיר של 92.5 דולר לחבית, רמה גבוהה אך לא קטסטרופלית; ואילו תרחיש ההסלמה – "מכה משולשת" של אפס צמיחה ריאלית בהכנסות, אבטלה ותנודתיות בשוק המניות – עלול לדחוף את הכלכלה האמריקנית למיתון תוך חודשים ספורים.
ממשל אמנם טראמפ נקט צעדים נמרצים לקראת הקלת משבר האספקה, לרבות שחרור של כמות שיא ממאגרי הנפט החירום, תמיכה במבטחי ההובלה הימית והקלה זמנית על מגבלות משלוח נפט, בנזין וסחורות אחרות בתוך ארה"ב - אולם לא בטוח שזה יספיק. "הכלים שבהם השתמש הנשיא טראמפ טובים, הם פשוט קטנים מדי", טוען מקנאלי. "הורמוז הוא בעיה גדולה מדי עבור ארגז הכלים של הנשיא".
