ארבע מענקיות הטכנולוגיה הגדולות בעולם: אלפבית, אמזון, מטא ומיקרוסופט, פרסמו הערב (רביעי) את תוצאותיהן הכספיות לרבעון הראשון של 2026, וכולן הכו את תחזיות האנליסטים בהפרש משמעותי. הביקושים הגוברים לשירותי ענן ובינה מלאכותית המשיכו להוות מנוע צמיחה מרכזי, אך לצד זאת גם צפי ההוצאות ההוניות העצום של החברות על תשתיות AI ממשיך להעיב על המשקיעים. בסך הכול, חברות הענן הגדולות צפויות להוציא כ-650 מיליארד דולר על הוצאות הון בשנת 2026.
אלפבית: זינוק של 63% בהכנסות הענן
בעלת השליטה בגוגל סיכמה את שלושת החודשים הראשונים של השנה עם צמיחה של 21.8% בהכנסות ל-109.9 מיליארד דולר, בעוד בשוק צפו לה הכנסות של 107.2 מיליארד דולר. זהו הרבעון ה-11 ברציפות שבו מציגה אלפבית צמיחה דו-ספרתית. הרווח המתואם הגיע ל-5.11 דולר למניה, הרבה מעל הצפי ל-2.62 דולר למניה. מניית גוגל מתחזקת ב-4.4% במסחר המאוחר בנאסד"ק.
פעילות הענן הציגה תוצאות חזקות במיוחד, עם זינוק של 63% בהכנסות ל-20 מיליארד דולר, מעל התחזיות ל-18.1 מיליארד דולר. צבר ההזמנות של חטיבת הענן כמעט הוכפל מרבעון לרבעון וחצה את רף 460 מיליארד הדולר. הכנסות Google Services עלו ב-16% ל-89.6 מיליארד דולר, כאשר תחום החיפוש צמח ב-19%, וההכנסות מפרסום ביוטיוב צמחו ב-11% ל-9.9 מיליארד דולר. הרווח הנקי זינק ב-81%, בין היתר בעקבות רווח נטו של 37.7 מיליארד דולר שנבע בעיקר מרווחים לא ממומשים על השקעות שאינן סחירות.
אלפבית דיווחה כי מספר המנויים בתשלום הגיע ל-350 מיליון, וג'מיני Enterprise הציגה צמיחה של 40% במספר המשתמשים הפעילים בתשלום. החברה הודיעה גם על העלאת הדיבידנד הרבעוני ב-5% ל-22 סנט למניה, וצופה הוצאות הון לשנת 2026 בטווח של 175 עד 185 מיליארד דולר, הקצה העליון של התחזית גבוה ביותר מפי שניים מההשקעה ב-2025. בשבוע שעבר הודיעה אלפבית גם על תוכנית להתחייב להשקעה של עד 40 מיליארד דולר באנתרופיק, מפתחת מודל קלוד.
מיקרוסופט: זינוק של 39% ב-Azure וירידה בהוצאות
מיקרוסופט סיכמה רבעון שלישי חזק עם הכנסות של 82.9 מיליארד דולר, צמיחה של 18% לעומת 70.1 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד, מעל לתחזית של 81.4 מיליארד דולר. הרווח למניה עמד על 4.27 דולר, זינוק של 23% לעומת 3.46 דולר ברבעון המקביל אשתקד, ומעל הצפי ל-4.07 דולר. הרווח התפעולי הסתכם ב-38.4 מיליארד דולר, עלייה של 20%.
המנוע המרכזי לצמיחה ממשיך להיות חטיבת הענן, כשהכנסות Azure צמחו ב-39% (בנטרול השפעות מט"ח), נתון גבוה משמעותית מתחזית החברה עצמה (37%-38%). הכנסות חטיבת ה-Intelligent Cloud הסתכמו ב-34.7 מיליארד דולר, וה-AI תרם ברבעון 9 נקודות אחוז שלמות לשיעור הצמיחה של Azure. חטיבת הפרודוקטיביות (Office & LinkedIn) רשמה הכנסות של 21.4 מיליארד דולר, ועלייה של 14%, בעוד חטיבת המחשוב האישי (Windows & Gaming) רשמה הכנסות של 16.2 מיליארד דולר, עם חולשה במכירות החומרה.
הפתעה לטובה התקבלה בנתוני ה-Capex (הוצאות הוניות על תשתיות ו-GPUs), שעמדו על 31.9 מיליארד דולר, כ-3.4 מיליארד דולר פחות מהצפי, מה שמאותת על התייעלות בהשקעות התשתית. החברה ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 46.7 מיליארד דולר, והחזירה במהלך הרבעון 10.2 מיליארד דולר לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישה עצמית. עם זאת, מניית מיקרוסופט יורדת במסחר המאוחר ב-1.5%.
מטא: צמיחה של 33% – החזקה ביותר מזה 5 שנים
מטא רשמה את הצמיחה החזקה ביותר מזה 5 שנים, עם הכנסות של 56.31 מיליארד דולר ברבעון הראשון, עלייה של 33% לעומת תחזיות אנליסטים שצפו ל-55.45 מיליארד דולר. הרווח הנקי זינק ב-61% ל-26.77 מיליארד דולר, והרווח למניה עמד על 10.44 דולר, לעומת תחזיות לרווח של 6.79 דולר למניה. הסיבה לזינוק החריג היא הטבת מס בסך 8.03 מיליארד דולר שהוכרה ברבעון. ללא הטבת המס, היה עומד הרווח למניה על 7.31 דולר – עדיין גבוה משמעותית מהתחזיות.
הגידול בהכנסות הוא תוצאה, בין השאר, של עלייה של 12% במחיר הממוצע לפרסומת, לצד גידול של 19% במספר הפרסומות שהוצגו בפלטפורמות החברה. מספר המשתמשים היומי במשפחת האפליקציות של מטא (פייסבוק, אינסטגרם, ווטסאפ ומסנג'ר) עלה ב-4% ל-3.56 מיליארד איש, אך באורח חריג ירד ב-2 מיליון איש לעומת הרבעון הראשון של השנה, לדברי מטא, כתוצאה משיבושים באינטרנט באיראן ומגבלות על גישה לווטסאפ ברוסיה. כמעט כל הכנסות מטא, 55.02 מיליארד דולר (98% מההכנסות), הגיעו מפרסום, בעוד חטיבת המטאוורס Reality Labs רשמה ירידה של 2% בהכנסות ל-402 מיליון דולר, והפסד תפעולי של 4.03 מיליארד דולר.
ברבעון הנוכחי צופה מטא הכנסות של 58 עד 61 מיליארד דולר, אך עדכנה כלפי מעלה את צפי ההוצאות ההוניות לשנה לטווח של 125 עד 145 מיליארד דולר (לעומת 115 עד 135 מיליארד דולר בדוח הקודם), נתון שמתייחס בעיקר להשקעות בתשתיות AI. בעקבות זאת, המניה יורדת ב-5% במסחר המאוחר.
אמזון: AWS ופרסום מעל הצפי
אמזון רשמה ברבעון הראשון הכנסות של 181.5 מיליארד דולר, לעומת צפי ל-177.13 מיליארד דולר. ברבעון המקביל אשתקד עמדו ההכנסות על 155.7 מיליארד דולר. הרווח למניה זינק ל-2.78 דולר, הרבה מעל הצפי ל-1.63 דולר, ובהשוואה ל-1.59 דולר ברבעון המקביל אשתקד. בשירותי הענן AWS נרשמו הכנסות של 37.59 מיליארד דולר, מעל הצפי ל-36.64 מיליארד דולר, ובפרסום עמדו ההכנסות על 17.24 מיליארד דולר, לעומת התחזיות ל-16.87 מיליארד דולר. עם זאת, מניית אמזון יורדת במסחר המאוחר.
הדוחות החזקים של ארבע הענקיות מתפרסמים בזמן שמשקיעים מחפשים סימנים לכך שההשקעות האדירות של ענקיות הטכנולוגיה בתשתיות בינה מלאכותית אכן מתחילות להשתלם. בעוד התוצאות הכספיות מצביעות על כך שמנועי הצמיחה מבוססי ה-AI אכן עובדים, הקפיצה בתחזיות ההוצאות ההוניות, בעיקר במטא ובאלפבית, ממשיכה להעיב על סנטימנט המשקיעים.
