שלוש מהחברות הטכנולוגיות המרתקות בעולם, ספייס X, אנתרופיק ו-OpenAI, עומדות לפני צעד שיכול לשנות את פניהן - הנפקה בבורסה. אבל מה זה בעצם אומר ולמה זה בעצם חשוב?
אז לפני הכל, כדאי להבין מי הן בדיוק אותן חברות ומה הופך אותן לשיחת היום בעולם הכלכלי.
5 צפייה בגלריה
אנתרופיק, ספייס X ו-OpenAI
(צילומים: John Raoux\AP, JRdes / Shutterstock.com, Meir Chaimowitz/shutterstock)
SpaceX: רוצה לכבוש את החלל
ספייס X היא חברת החלל של אילון מאסק, האיש העשיר בעולם, וכנראה החברה הפרטית הכי מעניינת בעולם כיום. היא פיתחה טילים רב-פעמיים שנוחתים על כדור הארץ וניתן לשגר אותם מספר פעמים (מה שחסך מיליארדי דולרים בתעשיית החלל), שולחת לוויינים לחלל בקצב מסחרר, ומפעילה את רשת האינטרנט הלווייני Starlink, שמספקת אינטרנט לאזורים מרוחקים בכל העולם, כולל אזורי מלחמה כמו באוקראינה.
ההנפקה שלה צפויה לצאת לציבור ביום שישי. מחיר ההנפקה נקבע על 135 דולר למניה, מה שמעמיד את שווי החברה על 1.77 טריליון דולר ויהפוך אותה להנפקה הציבורית הגדולה ביותר אי פעם. לפי השווי הזה, SpaceX תגייס סכום עתק של 74.4 מיליארד דולר בהנפקה, והערכת השוק שלה תהיה גבוהה ביותר מ-40 אחוזים מ-1.25 טריליון הדולרים שהיא העריכה את עצמה רק בפברואר שעבר. השיא הנוכחי מוחזק על ידי Saudi Aramco, חברת הנפט הממשלתית של ערב הסעודית, אשר הוערכה ב-1.7 טריליון דולר וגייסה יותר מ-29 מיליארד דולר כשהנפיקה את עצמה לציבור ב-2019.
Anthropic: המתחרה "הבטוחה" של ChatGPT
אנתרופיק היא אחת מחברות הבינה המלאכותית הבולטות בעולם, היא מפתחת את מערכת הבינה המלאכותית Claude, המתחרה הישירה של ChatGPT של OpenAI. החברה הוקמה ב-2021 על ידי דריו אמודאי ואחותו דניאלה, שעזבו את OpenAI עם עוד מספר עובדים מתוך רצון לפתח AI בצורה "בטוחה" יותר.
החברה הגישה בתחילת החודש תשקיף חסוי לקראת הנפקה. בסוף מאי היא סגרה סבב גיוס הון של 65 מיליארד דולר לפי שווי של 965 מיליארד דולר, כך שסביר להניח שהשווי שלה גם כן יגיע ליותר מטריליון דולר כשתחליט לצאת להנפקה. אגב, רק לפני ארבעה חודשים אנתרופיק הוערכה ב-380 מיליארד דולר, לאחר שגייסה 30 מיליארד דולר לפי השווי הזה.
OpenAI: פתחה תיבת פנדורה
OpenAI היא החברה שהכניסה את הבינה המלאכותית לחיי היומיום של כולם עם השקת ChatGPT בסוף 2022. מאז, היא הפכה לאחד הסטארטאפים הצומחים ביותר בהיסטוריה. מאחורי החברה עומדים סם אלטמן כמנכ"ל, ומיקרוסופט כמשקיעה הגדולה ביותר שלה.
OpenAI היא האחרונה שהצטרפה לחגיגה, אחרי שהגישה תשקיף להנפקה ביום שלישי האחרון. לפי ההערכות, גם ההנפקה שלה תחצה שווי של טריליון דולר. בסוף מרץ גייסה החברה 122 מיליארד דולר לפי שווי של 852 מיליארד דולר.
אז מה זו בעצם הנפקה?
הנפקה בבורסה, או בשמה המקצועי IPO, היא הרגע שבו חברה פרטית הופכת לציבורית. כלומר, כל אחד בציבור יכול לקנות ממנה מניות. עד אותו רגע, הבעלות על החברה שייכת למייסדים, לעובדים ולמשקיעים פרטיים בלבד. ברגע שהחברה נסחרת בבורסה, כל אדם מהרחוב יכול לקנות חתיכה קטנה ממנה. ספייס איקס, לשם הדוגמה, מנפיקה מניות בסכום של כ-75 מיליארד דולר מתוך שווי כולל של כ-1.77 טריליון דולר. כלומר, פחות מ-5% מהמניות ייצאו לשוק ויוחזקו בידי הציבור. 95% מהמניות יישארו בידי אילון מאסק, שיישאר כמובן גם בעל השליטה היחיד בחברה, ובידי המשקיעים הפרטיים הוותיקים של ספייס איקס ועובדי החברה.
למה חברה בכלל מנפיקה?
בעיקר בשביל כסף. ההנפקה מאפשרת לחברה לגייס הון ממשקיעים ציבוריים, כסף שהיא יכולה להשתמש בו כדי לצמוח, לגייס עובדים, לפתח מוצרים חדשים או לשלם חובות. בנוסף, ההנפקה נותנת למייסדים ולעובדים הוותיקים אפשרות "לממש" את ההשקעה שלהם, כלומר, להפוך את המניות שלהם לכסף אמיתי.
ולמה דווקא עכשיו?
כמה סיבות מצטרפות יחד. ראשית, שוקי ההון בארה"ב נמצאים בתנאים נוחים יחסית, מה שאומר שמשקיעים מוכנים לשלם מחירים גבוהים. בנוסף, תחום הבינה המלאכותית נמצא בשיא העניין הציבורי, ומי שרוצה להנפיק חברת AI, עכשיו זה הזמן. כמו כן, שלוש החברות צמחו לממדים שבהם הן צריכות כמויות עצומות של כסף כדי להמשיך להתחרות, וגיוס ממשקיעים פרטיים כבר לא מספיק.
אם החברות מפסידות כסף, למה שאני אקנה מניות?
שלוש החברות עדיין מפסידות סכומי עתק מדי רבעון, המשקיעים לא קונים את מה שהחברה שווה היום, הם קונים את מה שהם מאמינים שהיא תהיה שווה בעתיד. אם אתה מאמין שבינה מלאכותית תשנה את העולם ושאנתרופיק או OpenAI יהיו בין השחקניות המרכזיות - אתה עשוי להיות מוכן לשלם על כך היום, גם אם הרווחים עוד לא שם.
מה הסיכון?
הסיכון הוא שהמחירים גבוהים מדי, שלא לומר מנופחים. ההיסטוריה מלאה בחברות שהונפקו בשיא ההתלהבות ואז צנחו בעשרות אחוזים. שווי של 1.77 טריליון דולר לספייס איקס לא מבוסס על ניתוח כלכלי סטנדרטי שבתי השקעות עושים למניות מהשורה בשגרה. הערכת השווי של ספייס איקס לפי מדדים כלכליים ריאליים תניב סכום שנמוך בעשרות אחוזים משווי ההנפקה ביום שישי וכאן טמון הסיכון - וגם הסיכוי למשקיעים. ב-2021, גל הנפקות ענק הסתיים עם נפילות חדות. מי שמעוניין להשתתף צריך לזכור: ככל שהציפיות גבוהות יותר, כך גם הסיכון גדול יותר.
אז מה החשיבות של הנפקות הענק האלו לעתיד הכלכלה העולמית?
שלוש הנפקות ענק שעומדות בפתח מסמלות יותר מסתם עסקאות פיננסיות, הן מבחן לשאלה כמה הציבור באמת מאמין במהפכת ה-AI. התשובה לשאלה הזאת, שתינתן ברגע שהן יונפקו, תעצב את עולם הטכנולוגיה לשנים הקרובות.
