בשבוע הבא אמורה רשת המסעדות האסייתיות "קיסו" להנפיק את מניותיה לראשונה לציבור, ותעמיד למבחן את להיט ההשקעות החדש של הגופים המוסדיים – תחום ההסעדה.
עד לפני שנה נחשב הענף מחוץ לתחום וכבעל סיכון גבוה, אולם מאז נכנסו אליו קרנות וגופי השקעות של הבנקים, בראשם לאומי פרטנרס שהשקיעה ברשתות "מימי ונונו" ו"ג'פניקה". בנוסף, אנשי עסקים השקיעו ברשת המסעדות "קיסו", וקרן ההשקעות "לנטרן" שהשקיעה בחברת "ביסקוטי" שמספקת קינוחים למסעדות.
האם תשיג קיסו את השווי שדרשה, או שהאוויר החם מתחום המסעדות מתחיל לצאת? לפני כשנה, לאחר ששורה של אנשי עסקים כגון חי גאליס (מנכ"ל ביג) ואורי מקס (ממקס סטוק) השקיעו בה במטרה להנפיקה, שאפה הרשת לשווי של 400 מיליון שקל – בערך פי שניים מהשווי שלפיו נכנסו אנשי העסקים. עם זאת, בשבוע שעבר פורסם כי המוסדיים שאמורים לרכוש מניות בהנפקה מעריכים את שוויה ב-300 מיליון שקל בלבד, ויתכן שהבעלים ישקלו לבטלה, טענה שבעלי החברה מכחישים. בשבוע הקרוב יתברר האם כמות ההזמנות שיעבירו הגופים המוסדיים תספיק לקיום ההנפקה, או שבעלי קיסו יוותרו הפעם.
יש לציין כי מאז פורסם על הכוונות להנפקה, הבורסה "התקררה", נרשמות ירידות שערים והביקוש להנפקות הפך לבררני יותר. לדוגמה, הנפקת חברת "בגירה", העוסקת בתחום הביטחוני שנחשב ללהיט חם הרבה יותר ממסעדנות, נאלצה בחודש האחרון בלחץ המוסדיים להפחית את שוויה ב-25% – מ-4.5 מיליארד שקל שביקשה ל-3.2 מיליארד שקל.
גם פרשת ג'פניקה, במסגרתה נזרקו רימונים ומטענים לעבר שבעה מסניפי הרשת כחלק ממלחמות של ארגוני פשע, עלולה להעיב על הנפקת קיסו לאחר שחשפה צדדים מורכבים יותר בתחום ההסעדה.
הנזק מרימון רסס שהושלך על סניף ג'פניקה בראש פינה
(צילום: אביהו שפירא )
אחת ההשערות שעלו, על אף שדבר לא הוכח, היא שהמלחמה בין הארגונים נסובָה על זכיינויות ברשת או מתנהלת נגד זכיינים בה. ג'פניקה מפעילה למעלה מ-40 סניפים ברחבי ארץ, רובם בזכיינות ורק סניפים בודדים נמצאים בבעלותו של הבעלים, ברק אברמוב.
על אף שטרם הוכח המניע למתקפה, דבר אחד ברור: גם התוכניות להנפיק את ג'פניקה נמצאות כרגע בהקפאה עמוקה. לא בטוח שמנכ"ל בנק לאומי, חנן פרידמן, ולאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות של הבנק, שרכשה 20% מחברת האם של ג'פניקה לפי שווי של מיליארד שקל, היו חוזרים על ההשקעה הזו, שבוודאי תעורר שאלות בקרב חברי דירקטוריון לאומי לאחר שהבנק נקשר בעל כורחו לפרשה פלילית.
בדיקה של ההנפקה האחרונה בתחום ההסעדה, שבוצעה רק לפני חודשיים, מציגה תמונה מורכבת גם כן. חברת "רוסטיק בייקרי", העוסקת בייצור ושיווק מאפים קפואים לענף ההסעדה ולשוק הביתי, ביצעה הנפקה קטנה שבה גייסה 200 מיליון שקל לפי שווי של 800 מיליון שקל. מבדיקת ביצועיה עולה כי בזמן הקצר שבו היא נסחרת מנייתה כבר ירדה בכ-17% (בשיאה אף ירדה קרוב ל-30%), והיא מתאפיינת בתנודתיות גבוהה וכל זאת תוך מחזורים קטנים.
על אף שטרם הוכח המניע למתקפה, דבר אחד ברור: גם התוכניות להנפיק את ג'פניקה נמצאות כרגע בהקפאה עמוקה. לא בטוח שמנכ"ל בנק לאומי, חנן פרידמן, ולאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות של הבנק, שרכשה 20% מחברת האם של ג'פניקה לפי שווי של מיליארד שקל, היו חוזרים על ההשקעה הזו
אנליסט בכיר בבית השקעות מהגדולים בארץ, שנפגש עם אנשי קיסו במסגרת ה"רוד שואו" שהיא מבצעת, אמר ל-ynet ו"ממון" כי "שוק ההנפקות התקרר. אפילו הנפקת בגירה, שהיא בתחום הביטחוני החם, לא נחשבה להצלחה. האנשים של קיסו הם אנשים איכותיים שמבינים מסעדנות ברמה הכי גבוהה, אבל קיסו נחשבת להנפקה 'קטנה'. הרשת מפעילה 8 מסעדות במחזור של 300 מיליון שקל לשנה. בגדול, תחום המסעדנות הוא התחום הכי רגיש לשינויים; ראינו בקורונה ובמלחמה שמסעדות נסגרות מיד. בקיסו ההנפקה כוללת גם מכירת מניות על ידי הבעלים, כך שלא כל הכסף ייכנס לתוך החברה אלא חלק הולך לכיסים של הבעלים".
האנליסט הוסיף, כי "קיסו מנפיקה 20%, שזה גיוס של 60 מיליון שקל. זה קטן עבור המוסדיים, ואלו מניות שיתאפיינו במחזורים יומיים בהיקף מצחיק. הטענה שבארה"ב מקובל שרשתות הסעדה מונפקות לא תופסת בארץ, כי בארה"ב יש מותגים בינלאומיים שהם מפלצות, כמו פיצה האט, מקדונלד'ס ועוד. בארה"ב יש יתרון לגודל – כשאתה מרים רשת זה 1,000 סניפים על ההתחלה, זה לא 40 סניפים של ג'פניקה או 8 של קיסו".
אנליסט אחר ציין: "מסעדות זה תחום סקסי, ואנשי קיסו הם מסעדנים מעולים ורווחיים. העיתוי כעת קצת מקשה, ומכיוון שמדובר בהנפקה קטנה יחסית, צריך להמתין ולראות אם יצליחו ובאיזה שווי".
פורסם לראשונה: 00:00, 21.07.26
