מוגש מטעם אינטראקטיב ישראל
שוק המניות האמריקאי מאפשר למשקיעים פרטיים לרכוש חלק קטן מהבעלות באלפי חברות, החל מתאגידי טכנולוגיה בינלאומיים ועד לחברות בתחומי הבריאות, התעשייה והאנרגיה. ההתפתחות של פלטפורמות מסחר דיגיטליות הפכה את הפעולה הטכנית של רכישת מניה לפשוטה יחסית, אך הקלות שבה ניתן לשלוח פקודת קנייה אינה הופכת את בחירת ההשקעה לפשוטה באותה מידה. מניה יכולה לעלות בעקבות תוצאות כספיות חזקות, אבל גם לרדת למרות שיפור בפעילות החברה, אם מחירה כבר משקף ציפיות גבוהות במיוחד.
אחת הטעויות שמשקיעים מתחילים עלולים לעשות היא לבחור מניה על בסיס היכרות עם המותג, המלצה ברשתות החברתיות או עלייה חדה במחירה. אלא שמאחורי כל מניה עומד עסק שצריך לייצר הכנסות, להתמודד עם מתחרים ולממן את פעילותו. מחקר בסיסי אינו מחייב ידע מתקדם בחשבונאות או בניתוח פיננסי, אלא בעיקר היכרות עם מספר שאלות מרכזיות: כיצד החברה מרוויחה כסף, האם פעילותה צומחת, מה מצבה הפיננסי וכיצד המחיר בבורסה קשור לתוצאות העסקיות שלה.
כלל ראשון: להבין את העסק לפני שמסתכלים על מחיר המניה
השלב הראשון בבחינת חברה הוא להבין מה היא עושה וכיצד היא מייצרת הכנסות. לדוגמה, אפל (AAPL) מוכרת מכשירים אלקטרוניים ומספקת שירותים דיגיטליים, בעוד נטפליקס (NFLX) מבססת את עיקר הכנסותיה על דמי מנוי לשירותי סטרימינג ולצדם פעילות פרסום. לעומתן, אנבידיה (NVDA) פועלת בתחום שבבי המחשוב ומוכרת מערכות וטכנולוגיות המשמשות בין היתר לתשתיות בינה מלאכותית. למרות ששלושתן חברות טכנולוגיה מוכרות, לכל אחת מודל עסקי שונה, לקוחות אחרים וגורמי סיכון שאינם בהכרח זהים.
הבנת המודל העסקי כוללת גם בחינה של התחרות והיתרונות היחסיים של החברה. האם היא פועלת בשוק שבו מספר מצומצם של מתחרים, או בתחום שבו קל יחסית להיכנס ולייצר מוצרים דומים? האם לקוחותיה רוכשים מוצרים באופן חד-פעמי או משלמים תשלום קבוע? ומה עשוי לקרות להכנסות אם הביקוש בענף ייחלש? שאלות כאלה מאפשרות להבין את הכוחות שמשפיעים על החברה לאורך זמן. מוצר מצליח או מותג מוכר אינם מבטיחים רווחיות, ולכן חשוב להבחין בין הפופולריות של החברה לבין איכות הפעילות העסקית שלה.
כלל שני: ממה החברה עושה את הרווח שלה?
לאחר שמבינים את פעילות החברה, השלב הבא הוא בחינת הנתונים הכספיים. חברות ציבוריות מפרסמות דוחות תקופתיים הכוללים מידע על הכנסות, רווחים, הוצאות, חובות ותזרימי מזומנים. אחד הנתונים הבסיסיים הוא קצב צמיחת ההכנסות, שמציג האם החברה מוכרת יותר מוצרים או שירותים בהשוואה לתקופות קודמות. לצד זאת, חשוב לבחון את הרווחיות ואת השינויים בה לאורך זמן. חברה שהכנסותיה צומחות במהירות אך הוצאותיה גדלות בקצב גבוה יותר עשויה להציג הפסדים למרות התרחבות הפעילות.
נתון נוסף שכדאי להכיר הוא תזרים המזומנים החופשי, Free Cash Flow, שמאפשר לבחון כמה מזומנים נותרים לחברה מפעילותה לאחר השקעות הוניות. חברות יכולות לדווח על רווח חשבונאי ובמקביל להתמודד עם לחץ תזרימי, ולכן בחינת ההכנסות והרווח בלבד אינה מספקת תמונה מלאה. גם היקף החוב, הוצאות הריבית והיכולת לממן את הפעילות השוטפת הם חלק מהבדיקה. אין הכרח לקרוא מאות עמודים כדי להתחיל להבין דוח כספי, אך חשוב להתמקד במגמות לאורך מספר רבעונים ולא להסיק מסקנות מנתון בודד.
אחת הטעויות שמשקיעים מתחילים עלולים לעשות היא לבחור מניה על בסיס היכרות עם המותג, המלצה ברשתות החברתיות או עלייה חדה במחירה.
(shutterstock)
כלל שלישי: לבדוק את הדוחות של אותה חברה
הכלל השלישי הוא להבחין בין חברה איכותית לבין מניה שמתומחרת במחיר גבוה. אחת הדרכים המקובלות לבחון תמחור היא מכפיל הרווח, P/E, המשווה בין מחיר המניה לרווח למניה. לדוגמה, מניה שמחירה 100 דולר והרווח השנתי למניה הוא 5 דולרים נסחרת במכפיל רווח של 20. אולם מכפיל נמוך אינו מעיד בהכרח על מציאה, ומכפיל גבוה אינו מוכיח שהמניה יקרה מדי. חברות בעלות קצבי צמיחה שונים עשויות להיסחר במכפילים שונים, ולכן יש לבחון את התמחור ביחס לפעילות החברה, לסיכונים ולמאפייני הענף שבו היא פועלת. לכן חשוב לבדוק את הדוחות שהחברה מפרסמת לפני שמחליטים לבחור בה.
כלל רביעי: להשתמש בכלי מחקר ולא להסתמך רק על כותרות
בעבר, איסוף מידע על חברות ציבוריות דרש מעבר בין אתרים פיננסיים, דוחות ומערכות נתונים נפרדות. כיום פלטפורמות מסחר כוללות גם כלים המאפשרים לבחון נתונים פיננסיים ולהשוות בין חברות. באמצעות מערכת מסחר מתקדמת כמו Interactive IL Desktop, הזמינה ללקוחות אינטראקטיב ישראל, ניתן להשתמש בכלי Fundamental Explorer לצפייה בפרופיל החברה, בדוחות כספיים, ביחסים פיננסיים ובהשוואות לענף. המערכת כוללת גם רשימות מעקב, נתוני חדשות וסורקי מניות המאפשרים למיין חברות לפי מאפיינים מוגדרים.
למשל, ניתן להשתמש בסורק מניות כדי לאתר חברות בתחום מסוים, לבחון נתונים פיננסיים בסיסיים ולהוסיף אותן לרשימת מעקב. בהמשך אפשר להשוות בין נתוני ההכנסות, הרווחיות ושווי השוק של מספר חברות מאותו ענף. אינטראקטיב ישראל מספקת גם גישה למערכות המסחר של אינטראקטיב ברוקרס ולמדריכים בעברית המסבירים את השימוש בכלים השונים. עם זאת, המידע שמוצג במערכות המחקר אינו מחליף בדיקה עצמאית של דיווחי החברות, ונתונים פיננסיים או הערכות חיצוניות אינם מבטיחים תוצאה עתידית כלשהי.
דף כלי Fundamental
(מתוך Interactive IL Desktop)
כלל חמישי: להבין את הסיכון לפני שמחליטים כמה להשקיע
גם לאחר שמוצאים חברה בעלת פעילות עסקית ברורה ונתונים פיננסיים שנראים יציבים, נותרה שאלה חשובה: איזה חלק מתיק ההשקעות יהיה חשוף למניה אחת? ככל שמשקיעים חלק גדול יותר מההון בחברה בודדת, כך התיק הופך רגיש יותר להתפתחויות הקשורות אליה. אם מניה שמשקלה 40% מהתיק יורדת ב-20%, השפעתה הישירה על התיק היא ירידה של כ-8%, בהנחה ששווי יתר האחזקות אינו משתנה. לעומת זאת, משקל של 10% באותה מניה ייצור השפעה ישירה של כ-2% בלבד.
זו הסיבה שפיזור השקעות הוא אחד העקרונות המרכזיים בניהול תיק. פיזור יכול להתבצע באמצעות החזקה של חברות מענפים שונים, שילוב סוגי נכסים או שימוש בקרנות סל העוקבות אחר מדדים רחבים. עם זאת, גם תיק מפוזר חשוף לירידות בשוק, ולכן הפיזור אינו מבטל את הסיכון אלא עשוי לצמצם את התלות בהשקעה אחת. בנוסף, חשוב להביא בחשבון את אופק ההשקעה ואת הצורך האפשרי בכסף בעתיד, שכן השקעה במניות עלולה להיות תנודתית במיוחד בטווח הקצר.
בסופו של דבר, בחירת המניה הראשונה אינה צריכה להתבסס על הניסיון לזהות את החברה שתציג את העלייה החדה ביותר בתקופה הקרובה. הבנת המודל העסקי, בחינת הדוחות הכספיים, הכרת התמחור, שימוש בכלי מחקר והערכת הסיכון הם חמישה עקרונות שמאפשרים לבחון חברות בצורה מסודרת יותר. גם לאחר בדיקה מקיפה לא ניתן לדעת בוודאות כיצד תתנהג מניה בעתיד, אך היכרות עם הנתונים והסיכונים מסייעת להבחין בין החלטה המבוססת על מידע לבין פעולה שנובעת מהתלהבות רגעית או מכותרת חדשותית.
התוכן המוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד, אינו מהווה חוות דעת מקצועית, המלצה, תחליף להתייעצות עם מומחה או קבלת ייעוץ השקעות. אינטראקטיב ישראל לא מקנה ייעוץ השקעות פרטני המותאם לצרכי הלקוח, והתוכן מטעמה אינו מהווה המלצה או שידול לביצוע פעולה בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות.
מוגש מטעם אינטראקטיב ישראל
