יום הדין של שירותי התוכנה מכנים את זה בכותרות העיתונים בעולם, "SaaS-פוקליפסה". אחרי צניחות חופשיות במניות ענקיות התוכנה בניו-יורק, אתמול הצטרפה הבורסה בתל-אביב. שורה של מניות חברות שירותי תוכנה התרסקו, בהן מג'יק שקרסה ב-19.8%, מטריקס שצנחה ב-17.3%, מלם תים שנפלה ב-17%, וואן טכנולוגיות שירדה ב-15% ופורמולה ששווה 13.4% פחות. עכשיו כולם שואלים את עצמם אם זו תופעה נקודתית או תחילתה של מגמה קטלנית לחברות תוכנה.
באחוזת בית 2 לא יכולים להגיד שההתרסקות הזו תפסה אותם בהפתעה. יום לפני כן התרחש אירוע דומה, אחד לאחד: חברת LegalZoom צנחה ב-20%, מניית תומסון רויטרס צנחה ב-15.7%, מניית אדובי ירדה ב-7.3%, מניית ServiceNow ירדה ב-11%, סיילספורס ירדה ב-6.9% אחרי ירידות של 42% בשנה האחרונה על רקע חששות ה-AI. גם מניות ישראליות בנאסד"ק איבדו גובה: מאנדיי ב-9.9%, וויקס ב-6.8%. היה ברור שקורבן הבהלה הבאה היא הבורסה של תל-אביב.
התקשורת מיהרה לדווח על משבר בינה מלאכותית חדש: החשש שיכולות ה-AI החדשות שפרסמה אנת'רופיק, מפתחת "קלוד", ייתרו את השירותים של רבות מחברות שירותי התוכנה. התוצאה: האירוע הוביל למכירת חיסול המונית של מניות, שמחקה כ-285 מיליארד דולר משווי השוק ביום אחד.
אתר בלומברג הוביל אתמול את הסערה התקשורתית עם הכותרת הקליטה "תוציאו אותי מפה". בין השאר הוא דיווח על סוחרים שמוכרים כל מנייה בתחום שירותי התוכנה. "אנשים פשוט מוכרים הכל ולא אכפת להם באיזה מחיר", צוטט אחד הסוחרים.
תשובות אוטומטיות
מהי בעצם הסיבה לבהלה? לפי עדויות הסוחרים זו היתה ההכרזה של חברת אנת'רופיק על כלי AI חדש לעורכי דין, שמסוגל לבצע עצמאית שורה של משימות משפטיות. בין השאר הוא יכול לסרוק חוזים ולסמן בעיות, לבחון הסכמי סודיות (NDA), לתת תשובות משפטיות אוטומטיות לשאלות נפוצות, לתת תדריכים על נושאים משפטיים ולעקוב אחרי דרישות רגולציה בכל תחום. מדובר בתוסף (plugin) לכלי הניהול המשרדי Claude Cowork, ונלווית אליו אזהרה: לא מדובר בכלי לייעוץ משפטי וכל המלצה שלו צריכה לעבור אישור עורך דין אנושי.
אפשר להבין את ההתרגשות: חברות שמספקות שירותי תוכנה משרדיים ושירותים משפטיים עלולות לחוש ירידה בדרישה לשירותיהן בזכות כלי ה-AI החדש. אבל אי אפשר להבין את העיתוי דווקא כעת, בעקבות הכלי של אנת'רופיק. רק כמה ימים לפני כן גוגל הציגה את "ג'מיני לעורכי דין" שמציע יכולות דומות, וחוץ מכמה עורכי דין ועוזרים משפטיים הוא התקבל בפיהוק. והרבה לפניהם צ'אט-GPT של OpenAI הציעה מבחר כלי AI בחנות ה-'GPTs' שלה, כולל כלי לניתוח חוזים וזיהוי סיכונים, כלי לניסוח חוזים ושיפורם ועוד רבים.
מודל עסקי
אפשר לנחש שההבדל טמון בדרך בה אנת'רופיק מסגרה את כלי ה-AI החדש שלה: הרחבה של יכולות ה-AI הכללי שלה להתמחות במשימות מסוימות, משפטיות במקרה הזה. בעיני רבים זו נראית נקודת מפנה, כשבמקום צ'אטבוט AI כללי יודע-כל, לראשונה מוצג סוכן AI משפטי מומחה. מעתה ה-AI אינו רק כלי עזר, אלא תחליף ישיר למודלים העסקיים המסורתיים של חברות תוכנה. הכלי של אנת'רופיק פוגע ישירות בחברות מידע כמוThomson Reuters ו-RELX שכן הוא מסוגל לעקוף את הצורך במנויים היקרים שלהן. העובדה שהוא שוחרר כקוד פתוח הופך אותו לזמין בחינם, מה שפוגע ישירות בחברות תוכנה עסקית.
מדובר באיום ישיר על מודל 'תוכנה כשירות' (SaaS): משקיעים חוששים שכלים כמו Claude Code יאפשרו לחברות לבנות פתרונות פנימיים או לבצע משימות מורכבות ללא צורך במנויים יקרים לתוכנות עסקיות. מודל הכנסות ה-ARR (הכנסות שנתיות חוזרות ממנויים), שחברות התוכנה כה מתהדרות בו, מתנודד.
פגיעה בהכנסות
אם משמעות החידוש הוא שהחברות יעסיקו פחות עובדים, אז חברות התוכנה ימכרו פחות רישיונות תוכנה, מה שגם יפגע בהכנסותיהן. על רקע האירועים, גם התחזיות האופטימיות של חברות התוכנה לצמיחה בהכנסותיהן צריכות להיבחן מחדש. בינתיים המשקיעים מעדיפים להיפטר מהמניות.
פרשנים העריכו שהשוק עובר מאופוריה של AI לשלב שמבדיל בין חברות שממשיכות בזינוק כמו חברות התשתית וחברות השבבים כמו Nvidia ו-AMD, לבין חברות אפליקציות ושירותי תוכנה, שצריכות להוכיח שהן ממשיכות לצמוח ולא מאוימות על ידי ה-AI.
שוק עסקי?
אבל אפשר להסתכל על זה גם מהצד ההפוך: חברות ה-AI צריכות להוכיח שיש להן שוק עסקי ולידי עם הכנסות משמעותיות, כזה שבאמת בא על חשבון חברות התוכנה. עד אז אפשר להירגע.
אנת'רופיק מסגרה כך את הכלי החדש: הרחבת יכולות ה-AI הכללי להתמחות במשימות מסוימות, משפטיות במקרה הזה. בעיני רבים זו נראית נקודת מפנה
