אנתרופיק (Anthropic), שמפתחת את מודלי הבינה המלאכותית Claude, שוקלת להטיל הגבלה מקיפה על מכירת מניות בידי עובדים, בעת שהיא מתקדמת לקראת הנפקה ראשונית לציבור המתוכננת לחודש אוקטובר. החברה הגישה כבר תשקיף S-1 חסוי לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) ב-1 ביוני.
בין הצעדים הנשקלים, בוחנת אנתרופיק לחייב את מרבית העובדים, ואולי אף את כולם, למכור מניות אך ורק באמצעות תוכניות מסחר קבועות מראש ומחייבות מסוג 10b5-1 לאחר הרישום למסחר. מדובר במסגרת הקובעת מראש את העיתוי, הכמות והמחיר של מכירות המניות, ובכך מצמצמת את שיקול הדעת האישי של העובד בעת ביצוע העסקה.
קלוד
(Getty Images)
תוכניות מסוג זה משמשות בדרך כלל מנהלים בכירים וצוותי כספים ומשפט נבחרים, אך כעת נבחנת החלתן על כלל העובדים בחברה, כמהלך מניעתי שנועד להימנע מחשדות למסחר על בסיס מידע פנימי. הדיונים הפנימיים בנושא, המתקיימים גם עם יועצים חיצוניים, עדיין נמשכים, וטרם התקבלה החלטה סופית.
הדחיפה להדק את בקרות המסחר מגיעה בעיצומו של מרוץ בין אנתרופיק לבין OpenAI, שתי החברות המובילות בתחום הבינה המלאכותית, לקראת הפיכה לחברות ציבוריות. סבבי מימון אחרונים העריכו את שתי החברות בסביבות טריליון דולר כל אחת, כאשר מסחר בשוק המשני מרמז על שווי של כ-1.2 טריליון דולר לאנתרופיק, וסבב המימון הפרטי האחרון שלה העמיד אותה על כ-965 מיליארד דולר.
לקראת ההנפקה, שכרה אנתרופיק את בתי ההשקעות מורגן סטנלי, גולדמן זאקס וג'יי.פי מורגן צ'ייס לניהול התהליך, ומתכוננת לפגישות עם משקיעים פוטנציאליים. ההקשר התחרותי שבו מתרחש המהלך מורכב, שכן הנפקות בולטות אחרות בתחום הבינה המלאכותית רשמו ירידות חדות לאחר הבכורה שלהן בשוק, בעוד חברת השבבים אנבידיה בלטה כמוטבת המרכזית מהביקוש הגואה לבינה מלאכותית, כאשר שוויה טיפס לכ-5 טריליון דולר.
ההתלהבות מצד המשקיעים מאנתרופיק קשורה לאימוץ המהיר של מודלי Claude בקרב ארגונים, וכן לפיתוח כלי בינה מלאכותית סוכנת (agentic AI). כ-80% מהכנסות החברה מגיעות מארגונים המשתמשים בממשקי ה-API ובמוצרי המפתחים שלה, וקצב ההכנסות השנתי שלה עלה ל-47 מיליארד דולר עד אמצע 2026, לעומת 9 מיליארד דולר בלבד בסוף השנה שעברה. לשם השוואה, OpenAI מפיקה כ-40% מהכנסותיה מארגונים, ונשענת במידה רבה על בסיס צרכנים גדול יותר.
הפרופילים הפיננסיים של שתי החברות שונים בהתאם: OpenAI רשמה הפסד נקי של כ-38.5 מיליארד דולר בשנה שעברה, ואינה צופה להגיע לרווחיות לפני 2030 לכל הפחות, בעוד אנתרופיק דיווחה על רווח תפעולי לראשונה ברבעון השני של השנה הנוכחית. פערים אלה מזינים את הוויכוח סביב שוויין של שתי החברות לקראת ההנפקות הצפויות, ומעמידים במרכז תשומת הלב סוגיות כמו יציבות ההכנסות, קצב האימוץ הארגוני, ומידת הסבלנות שיגלה השוק כלפי המשך ההשקעה הכבדה בתשתיות מחשוב, באימון מודלים ובפיתוח מוצרים.
