מהלך עסקי נועז או השמדת ערך מהירה? הניסיון של חברת GameStop לרכוש את eBay שגדולה ממנה פי 4, הכניס את החברה לסחרור שלילי, ואחד המשקיעים הגדולים שלה, מייקל בארי, מכר את כל האחזקות בה. מניית רשת משחקי הווידיאו צנחה בימים האחרונים בכ-10% בעקבות החששות לגבי היכולת שלה לממן עסקה בהיקף של 56 מיליארד דולר.
מעבר לכל, המנכ"ל הכריזמטי של GameStop, ראיין כהן, התראיין לראשונה על המהלך אבל במקום לפזר את הערפל ולהרגיע את המשקיעים, הוא סיפק לרשת CNBC ראיון ביזארי עם תשובות לא ברורות.
כאשר נשאל לגבי אפשרויות מימון המהלך הפנה כהן את המראיין והצופים אל אתר האינטרנט של GameStop, שם לדבריו הוא פירט לגבי המקורות הכספיים. כאשר המראיין התעקש שלמרות כל החישובים "חסרים" עדיין 16 מיליארד דולר למימון העסקה, ענה כהן כי "נראה מה יקרה". המראיין חזר על השאלה וכהן ענה במשפט אחד: "זה חצי מזומן, חצי מניות. אני לא מבין את השאלה שלך".
בהמשך הראיון הוא חזר על מה שנכתב בהודעה הראשונה שהוציא לבורסה: "יש פה הזדמנות לבנות עסק גדול הרבה יותר, להפוך אותו ליעיל הרבה יותר ולהאיץ את צמיחת ההכנסות. eBay היא עסק חזק מאוד". לאורך השיחה הוא שמר פנים חתומות, ענה תשובות קצרות והגיב בבלבול כלפי השאלות, מה שגרר גם תגובות של צחקוקים ומבוכה מצד המנחים.
למחרת הראיון שהוגדר על ידי רבים כ"מביך" עלה כהן לראיון נוסף ברשת Fox Business, שם הוא ככל הנראה הרגיש נינוח יותר ותיאר את החזון שלו והייעול שהוא מתכנן אם ירכוש את eBay.
בנקודה מסוימת בראיון שאל אותו המנחה מה דעתו על הביקורת שספג אחרי הראיון ב-CNBC על כך ש"בזבז את האהדה שהייתה לו". הייתה שתיקה ארוכה, ואחריה "אממ" של כהן. לאחר מכן צחק המנכ"ל. "אי אפשר לקחת את זה יותר מדי ברצינות", הוא אמר. "זה בסדר".
(הראיון המוזר של כהן ברשת CNBC)
כאמור, ניסיון הרכישה שנראה חריג במיוחד, נוכח יחסי הכוחות בין החברות, הוביל לתגובה שלילית במסחר של מניית GameStop. אנליסטים וסוחרים הביעו סקפטיות רבה לגבי העסקה. בשוקי התחזיות (כמו Kalshi ו-Polymarket) הסיכוי שהעסקה תצא לפועל מוערך ב-15% עד 26% בלבד.
התגובה החריפה ביותר הגיעה, כאמור, מהמשקיע מייקל בארי שהודיע למינויי הניוזלטר שלו ב-Substack כי חיסל את כל הפוזיציה שלו ב-GameStop. זאת לאחר שרק בינואר 2026 רכש מניות מחדש והביע אמון באסטרטגיה של המנכ"ל כהן. בארי ביקר בחריפות את הצעת הרכש של eBay. לדבריו, המינוף הנדרש לעסקה כזו יביא את יחס החוב לרווח לפי 7.7, רמה שהוא הגדיר כ"דיאבולית" וחסרת אחריות. בארי לא חשף את היקף ההחזקה המדויק שלו במניית GameStop לפני המכירה ביומיים האחרונים, אך על פי הערכות של יועצי השקעות ואנליסטים, הפוזיציה שלו עמדה על כ-6.4 מיליון דולר.
חיים חדשים בזכות פוקימון וקלפי אספנות
חמש שנים אחרי ש-GameStop קיבלה החייאה מחדש, לאחר שהפכה למניית meme (מניה שזוכה לפופולריות עצומה ופתאומית באינטרנט), היא מתייצבת על שווי שוק של 12 מיליארד דולר. GameStop, שהייתה במשך שנים שם נרדף לחנות משחקי הווידיאו השכונתית והכתובת הראשית לקניית קונסולות ומשחקים, עשתה בשנים האחרונות מספר מהלכים משמעותיים כדי להישאר רלוונטית.
מנוע הצמיחה העיקרי של GameStop כיום הוא קטגוריית האספנות — קלפי מסחר, בובות, ביגוד וצעצועים. תחום זה מהווה למעלה מ-31% מסך המכירות של החברה כיום. קלפי פוקימון הם הכוח המניע, כשהכנסות האספנות קפצו ב-54% ברבעון הראשון של 2025. שותפות עם חברת PSA לאימות ודירוג קלפים חיזקה את האמינות בתחום זה.
כהן מוביל גם אסטרטגיית מאזן עם יותר מ-9 מיליארד דולר במזומן וניירות ערך סחירים. במאי 2025 רכשה החברה 4,710 ביטקוין בשווי 513 מיליון דולר, ובכך הפכה ל-14 בגדולה בין מחזיקות הביטקוין הקורפורטיביות בעולם. לגבי האסטרטגיה כהן הדגיש: "אני רואה בזה גידור מפני אינפלציה והדפסת כסף גלובלית".
