"מאחל ל'נונו' לפשוט את הרגל", כך צייץ בסופ"ש ברשת X אסף בריט, הבעלים של קפה תחתית בת"א. הסיבה לציוץ הלא-קולגיאלי היא עסקת הענק בתחום: קבוצת נונו, שמחזיקה בין היתר ברשתות ג'ירף, נונו, מימי וטאקריה, חתמה על עסקה לרכישת 50% ממותג ההמבורגרים התל-אביבי GDB לפי שווי מוערך של כ-65 מיליון שקל.
בריט צייץ כי "הנזק שהם עושים לעולם המסעדנות, חוץ ממי שהם שופכים עליו כספים חסרי כל היגיון ותקדים, כוס אמק, תשפכו עליי! הוא חסר תקדים. ויפה שעה אחת קודם".
ואכן, העסקה לרכישת 50% מ-GDB, מיני-רשת (שני סניפים בלבד בת"א) להמבורגר פרימיום, שפועלת בשותפות של קצביית דה ביף וקבוצת "ווי לייק יו", בוצעה בשווי שנראה על פניו דמיוני. קדמה לה עסקה נוספת של הקבוצה, שגם היא הרימה גבות, לרכישת מסעדת טאקריה – אוכל מקסיקני, שמפעילה שני סניפים בלבד בת"א – בשווי של 35 מיליון שקל, ונרכשה מידי האחים ירזין והמסעדן שחר שטרן.
זאת בעוד תחום המסעדות הוגדר בבנקים כענף בסיכון גבוה בגלל הטלטלות שעבר בקורונה ובמלחמה, ובשל התחרות הגדולה, בעיקר בענף המזון המהיר וההמבורגרים, והיותו נתון להשפעה של טרנדים חולפים וחוסר ידיים עובדות – לראיה המספר הגדול של מסעדות שנסגרו בשנתיים האחרונות.
בריט מסביר ל-ynet ו"ממון" מה עורר את זעמו. "זה גורם נזק לתדמית של הענף. גם ככה מאשימים אותנו שאנחנו גזלנים, לוקחים 80 שקל על סלט, בו בזמן שאנחנו לא מרוויחים ומתחננים להעלות מחירים. מחירי העסקה הזו פוגעים בדעת הקהל כאשר אנחנו נלחמים על החיים שלנו. הם סומכים כנראה על זה שהציבור מטומטם וירכוש את המניות שלהם. בשביל להצדיק את המחיר הוא צריך לעשות רווח לכל סניף של מיליון שקל. אין מספרים כאלה. לדעתי, יש משהו מעבר שאנחנו לא יודעים".
תגרור משקיעים לענף
אולם בניגוד לטענות של בריט, גורם המקורב לקבוצת נונו אמר ל-ynet: "העסקה עושה רק טוב לענף במובן שתגרור משקיעים ויזמים נוספים, שיזרימו כסף לענף המסעדנות ויקרבו אותו לשוק ההון, כפי שמקובל בעולם. נונו החלה את דרכה לפני 11 שנים במטרה להכניס את עולם המסעדנות לשוק ההון, אחרי שהיזם דובב לוינסון זיהה כי הענף בארץ נמצא בפיגור לעומת מה שקורה בחו"ל. הקבוצה קונה מותגים נחשקים ורווחיים מאוד, לפי מתודה שפיתחה". לדבריו, "המותג שנרכש מרוויח למעלה ממיליון שקל בחודש, שמצדיק מכפיל 5 ושווי של 65 מיליון שקל (12 מיליון שקל לשנה כפול חמש שנים - נ.ז) ומגלם את הפוטנציאל לפתיחת סניפים נוספים מחוץ לת"א".
גם שפים שאיתם שוחחנו אתמול הרימו גבה והשמיעו ביקורת על העסקה. השף ישראל אהרוני, שהקים מספר מסעדות, חלקן עם שותפים עסקיים, אמר כי "אני הרבה שנים בשטח ולא מבין את הסכומים האלה. זה נשמע לי סכומים מופרכים לגמרי. אני לא מבין את המתמטיקה של הסכומים ולא את הרעיון".
גם השף יובל בן נריה אמר לנו כי "זה מוציא את הרומנטיקה מהענף. אני לא מבין את הסכומים האלה ואת מי משרת הניפוח של המחירים, כנראה ההנפקה הצפויה. זה מזיק לענף במובן שהשווי מעל כל פרופורציה. חלק מהלקוחות חושבים שהמסעדות מרוויחות ממספרים כאלה למרות שהענף במשבר אדיר. עברנו מאז הקורונה גיהינום וכל המספרים האלה, נותנים רושם שמתעשרים פה. אני חושב שהעניין שלהם – לקנות בהרבה ולמכור בהרבה יותר. פחות מעניין אותם המחיר. אם זה היה משקיע פרטי הוא היה חושב 3,000 פעם לפני שהיה משלם סכום כזה לשני סניפים".
לדברי בן נריה, "בענף שלנו מכפילי הרווח בתקופות טובות היו 3 או 4 פעמים על הרווח. כדי להגיע לשווי ששילמו לפי מכפיל 4 אתה צריך להרוויח, בגס, 16 עד 17 מיליון שקל לשנה. כל אחד מהסניפים צריך להרוויח 8 מיליון שקל לשנה. נשמע לי גבוה מאוד, וגם לא בטוח שאפשר לשכפל את הסניפים בכל הארץ כי הבידול שלהם שהם לא כשרים עם לחמניות בריוש חלב וצ'יזבורגרים. הצד החיובי של העסקה, שהענף שלנו, שתמיד נחשב כענף בסיכון גבוה – לואו-טק, שאי-אפשר להתעשר בו, עכשיו יש עניין ויש כסף ומשקיעים שמתעניינים, זה נחמד".
בן נריה מתכוון שאת המימון לעסקאות היקרות של נונו ביצעה לאומי פרטנרס, חברת ההשקעות של בנק לאומי. יחד עם בית ההשקעות מור, שהשקיע כעת 130 מיליון שקל בנונו, הם יממנו את הרכישות. בסלנג של שוק ההון הן נקראות השקעת OPM–Other People Money (כסף של אחרים). הבנקים וחברות ההשקעות צברו רווחים גבוהים מהגאות בבורסה ומהריביות הגבוהות, שנגבות מהציבור ומכספי הפנסיה שמופקדים אצלם, והם "מפוצצים" בכסף שמחפש כתובת להשקעות: זו הסיבה ששוק המזון, שהיה נחשב עד לא מכבר לשוק יציב עם סיכון נמוך אבל משעמם, זוכה כעת לעדנה.
בכיר בשוק אמר ל-ynet ו"ממון" כי "המטרה ברורה. קבוצת נונו מבצעת רכישות כדי להגיע לנפח פעילות שיצדיק הנפקה בבורסה בשווי הגבוה משמעותית מהשווי בו נרכשו הרשתות, תוך ניצול העובדה שהבורסה גואה. גם למשקיעים – הגופים המוסדיים – שרוכשים את המניות בהנפקה, יש עודף כספים וגם הם מחפשים חברות חדשות להשקעה.
בעלי ומייסד קבוצת נונו דובב לוינסון (חתנו של דן פרופר, לשעבר בעלי אסם) נחשב מנכ"ל מעולה, והביא עימו לקבוצת המסעדות הסתכלות עסקית וניהול מקצועי ויעיל לעסקי המסעדנות. בראשיתה של נונו, הרעיון שלו היה להקים קרן שתשקיע במסעדות, ואותו החליף בהקמת קבוצת מסעדנות שהאקזיט שלה יהיה בהנפקה.
יאיר דרור, אנליסט מבעלי בית ההשקעות אלטרנטיב: "מה שנונו מנסים לעשות עם הגב של לאומי – ללכת על מותגים מוצלחים בת"א, לשלם אולי מחירים משוגעים, על חשבון הפוטנציאל קדימה – לשכפל את הסניפים שלהם לרשת, כשהמטרה בסוף להגיע לבורסה. אני מאמין שמסע הרכישות שלהם רק התחיל".
פורסם לראשונה: 00:00, 26.01.26
