ימי טרום-הבחירות קרבים במהירות. אין ספק שבחודש הנוכחי ילך ויגבר העניין במהלך מכריע אחד, שבו תיקבע מדיניות הריבית של בנק ישראל, שיכול לנווט את הפעילות במשק בחודשי מערכת הבחירות.
כאשר תתכנס כבר בימים הקרובים הוועדה המוניטרית של בנק ישראל לישיבותיה הראשונות, לקראת קבלת ההחלטה שעשויה להיות נקודת מפנה בכלכלה הישראלית בעת הזאת – יצטרכו חבריה לגבש החלטה משמעותית: האם להוריד ב-25 בחודש את הריבית במשק, אפילו לא רק ברבע אחוז, אלא אולי בחצי אחוז, בהפגנת אומץ ונחישות לגרום לזעזוע חיובי במשק המדמם אחרי 31 חודשי מלחמה. מה שדרוש כעת כדי לתת זריקת עידוד והצלה למשק – זאת הפחתת ריבית מהירה וחדה. מהלך משמעותי כזה עשוי להיזקף לטובת בנק ישראל ולהשפיע על המשק לתקופה ארוכה.
לאחר חודשים אחדים של ריבית יציבה, ברמה של 4.0%, גוברים כבר הקולות במשק הקוראים לנגיד "לשחרר את החבל" ולבצע הורדה משמעותית של חצי אחוז (0.5%). מנגד, ואי-אפשר להסתיר זאת, קיים החשש המתגבר מאינפלציה מתפרצת – בימי אחרי החגים – שבהם מתחדשות ביתר שאת ההתייקרויות, מה שעלול לגרום שוב לאינפלציה להרים ראש.
מדוע צריך להפחית את הריבית הבסיסית במשק ל-3.5%, שהיא 5.0% בלבד ריבית פריים?
האטה בצמיחה ושיקום המשק: העסקים הקטנים והבינוניים נפגעו קשות מהמלחמה המתמשכת והריבית הגבוהה, ורבים מהם ממש נאבקים על קיומם, מחד, ועל החזרי חובות גבוהים, מאידך. הורדת ריבית אגרסיבית תפחית את עלויות המימון ותעודד השקעות הנחוצות כל כך לצמיחה הריאלית.
ריסון סעיף הדיור: הורדת ריבית עשויה להקל על קבלנים להניע פרויקטים שנתקעו, ובכך להגדיל את ההיצע בטווח הרחוק.
התכנסות האינפלציה ליעד: נתוני האינפלציה האחרונים מראים כי היא נמצאת בתוך טווח היעד (1.9%-2.2%). כאשר האינפלציה מרוסנת, הותרת ריבית גבוהה הופכת לנטל מיותר של "ריבית ריאלית" גבוהה מדי, שחונקת את הפעילות הכלכלית ללא צורך.
אולם, לא ניתן כמובן להסתיר את הסיבות נגד.
פיחות בשקל ואינפלציה מיובאת: הורדת ריבית מקטינה את האטרקטיביות של השקל בעיני משקיעים זרים. פיחות של השקל מול הדולר והיורו יוביל מיידית להתייקרות המוצרים המיובאים. מצב כזה עלול להקפיץ מחדש את האינפלציה.
חוסר יציבות גיאופוליטית: למרות הרגיעה היחסית, המשק פועל תחת "פרמיית סיכון" גבוהה. תנודה ביטחונית פתאומית – שעלולה להתרחש בכל רגע – תערער את השווקים. .
הגירעון הממשלתי: הממשלה ממשיכה להתנהל עם גירעון גבוה יחסית, שנושק ל-5% וצפוי לגדול בשל המלחמה המתמשכת בלבנון.
אם המהלך יצליח, הוא יקל על מיליוני משקי הבית בתשלומי המשכנתה ויפיח רוח חיים במגזר העסקי המקרטע תחת עול הריבית והמלחמה שסופה טרם נראה. אם ייכשל, חלילה, אנחנו עלולים למצוא את עצמנו בסחרור מחירים מחודש, שיחייב העלאות ריבית כואבות אף יותר בעתיד. אכן דילמה. ולכן ההכרעה כה חשובה עכשיו: הנגיד ירון יצטרך להחליט הפעם יותר מתמיד, האם הוא מעדיף להיות המגן של השקל או המנוע של המשק.
ודווקא הזעזוע שיעבור על המשק צפוי להשפיע עליו לטובה: הורדה סנסציונית על ידי הנגיד השמרן – של חצי אחוז בבת אחת כבר עכשיו – תהיה הפתעה מרעישה שתאותת על ביטחון רב של הבנק המרכזי בחוסן המשק, חרף אי-המעש של הממשלה.
